◆未來走勢

此次人民幣突然大跌，也引發(fā)后市人民幣是否會繼續(xù)貶值的爭論

一次貶值到位，還是會繼續(xù)跌?

2005年匯改時(shí)擔(dān)任央行貨幣政策委員的余永定認(rèn)為，人民幣升值時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

招商銀行高級分析師劉東亮認(rèn)為，在岸人民幣將迎來新一輪持續(xù)貶值，幅度可能在5%以上。不過，人民幣貶值會受到央行的密切關(guān)注和調(diào)控，所以并不會出現(xiàn)斷崖式暴跌或無序貶值。

投資銀行瑞銀最新報(bào)告也稱，中國希望看到人民幣兌美元有更大幅度的貶值，其預(yù)計(jì)今年年底人民幣匯率在6.5元人民幣附近，此前預(yù)估為6.3;預(yù)計(jì)2016年底進(jìn)一步貶值到6.6。瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤稱：預(yù)計(jì)中國政府不太可能僅憑市場之手來決定人民幣匯率走勢，政府在匯率方面可能依然采取相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

而與此相反的觀點(diǎn)則認(rèn)為，本次央行將人民幣一次貶值到位，未來貶值難成趨勢。

交通銀行金融研究中心高級分析師鄂永健認(rèn)為，報(bào)價(jià)方式調(diào)整導(dǎo)致中間價(jià)貶值是一次性的。盡管當(dāng)前市場存在人民幣貶值預(yù)期，但由于每日匯率波幅限制還在，加上中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體仍屬平穩(wěn)、美聯(lián)儲加息仍有不確定性，人民幣匯率并不會形成持續(xù)貶值趨勢。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，從經(jīng)濟(jì)的基本面上來看，我國主要宏觀指標(biāo)都支持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。他舉例，比如，近年來我國經(jīng)濟(jì)增速雖然有所放緩，但7%的GDP增速仍然高于絕大多數(shù)國家。最近的一些情況表明，由于宏觀調(diào)控措施效果的逐步顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資的加速，房地產(chǎn)銷售的改善，我國經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)回升的跡象。另外，我國的經(jīng)常性項(xiàng)目仍然有順差，外匯儲備很高，通脹率較低，財(cái)政赤字和政府債務(wù)都在安全區(qū)間。 (早宗)

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人民幣貶值副作用 中企外債或增百億美元

昨日，中國央行創(chuàng)紀(jì)錄地大幅度下調(diào)人民幣匯率中間價(jià)。有報(bào)道稱，因?yàn)槿嗣駧胖虚g價(jià)下調(diào)導(dǎo)致的人民幣貶值，中國企業(yè)會背上更重的海外融資負(fù)擔(dān)，這類融資的成本可能增加100億美元。分析人士預(yù)計(jì)，人民幣持續(xù)貶值會加大中國企業(yè)償還外債的壓力，特別是房產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，中國企業(yè)未償歐元和美元債券及貸款合計(jì)5290億美元，在中國央行下調(diào)人民幣中間價(jià)后，中國企業(yè)的這些外債的成本可能增加100億美元。因?yàn)楫?dāng)中國企業(yè)償還離岸借款本金和利息時(shí)，必須將人民幣兌換為歐元和美元，所以人民幣貶值會增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

還有觀點(diǎn)稱，今年前7個月中國企業(yè)和銀行發(fā)行的美元計(jì)價(jià)債券規(guī)模達(dá)到570億美元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪的分析師Ivan Chung認(rèn)為，大多數(shù)中國企業(yè)沒有對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，人民幣突然貶值會加大離岸人民幣債務(wù)的壓力，特別是嚴(yán)重依賴離岸發(fā)債的房地產(chǎn)企業(yè)。

另一國際信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾駐香港的大中華區(qū)企業(yè)評級董事總經(jīng)理Christopher Lee也提到，中國的房產(chǎn)開發(fā)商有許多離岸債務(wù)尚未償還，約占其總債務(wù)的20%以上，而且它們大部分杠桿高，現(xiàn)金流少。如果人民幣持續(xù)貶值，這些企業(yè)會面臨償債壓力。 (華爾街)