5月27日，中國(guó)男裝品牌GXG母公司慕尚集團(tuán)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“慕尚集團(tuán)”)正式于港交所上市，股票代碼為1817.HK，開(kāi)盤(pán)股價(jià)較發(fā)行價(jià)4.39港元上漲了1.37%至4.45港元，市值約為42億港元。此前，慕尚集團(tuán)招股發(fā)行價(jià)在4.68至5.88港元之間，此后于5月22日下調(diào)發(fā)行價(jià)格至4.39港元，低于招股價(jià)區(qū)間下限約6.20%。作為新上市的男裝企業(yè)，在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的時(shí)尚男裝市場(chǎng)中，GXG能否憑借上市再進(jìn)一步呢?

據(jù)悉，3月20日，慕尚集團(tuán)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，擬籌資約23億港元。公開(kāi)資料顯示，慕尚集團(tuán)旗下目前擁有的品牌和產(chǎn)品主要包括GXG系列和運(yùn)動(dòng)服。GXG系列包括核心男裝品牌GXG、休閑男裝品牌Gxg Geans及童裝品牌Gxg Kids。運(yùn)動(dòng)服則包括Yatlas及2XU。主要針對(duì)追求潮流及注重時(shí)尚的中高端客戶(hù)。該公司曾于2016年獲得來(lái)自LVMH旗下L Catterton Asia基金的投資。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，L Catterton Asia共投入40億元購(gòu)得其70%的股份，為其控股股東。

據(jù)悉，此次慕尚集團(tuán)全球發(fā)售共2億股股份，其中國(guó)際發(fā)售1.8億股，最高募資約為11.76億港元，瑞信、花旗和招銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人，基石投資者萬(wàn)達(dá)投資(香港)有限公司及砂之船集團(tuán)已分別認(rèn)購(gòu)3567.15萬(wàn)股及911.15萬(wàn)股。

中國(guó)商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在男裝企業(yè)普遍回暖的近三年，慕尚集團(tuán)的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年至去年，公司收入呈現(xiàn)穩(wěn)步上升，由2016年的30.17億元增加至去年的37.87億元，2016年至去年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為12%。同期，慕尚集團(tuán)的毛利分別為16.17億元、18.99億元及20.32億元，整體毛利率分別為53.6%、54.1%及53.7%。公司表示，毛利能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，一方面旗下自營(yíng)店收入貢獻(xiàn)多，且合伙店與經(jīng)銷(xiāo)商擁有更多毛利率;另一方面是由于線上銷(xiāo)售比重上升帶來(lái)了更低的經(jīng)營(yíng)成本。

值得關(guān)注的是，GXG是最早試水電子商務(wù)的男裝品牌之一，其長(zhǎng)期致力于發(fā)展新零售，拓展新的線上渠道。據(jù)悉，GXG男裝2010年就入駐了淘寶平臺(tái)，截至去年底，慕尚集團(tuán)擁有天貓、淘寶、微信小程序、唯品會(huì)等13個(gè)線上銷(xiāo)售渠道，是當(dāng)前時(shí)尚男裝品牌線上滲透率最高的企業(yè)。與此同時(shí)，線上銷(xiāo)售應(yīng)收占總收入的比重明顯上升，由2016年的23.7%增加至去年的35.7%。中國(guó)服裝協(xié)會(huì)相關(guān)專(zhuān)家表示，GXG線上銷(xiāo)售比重的上升能夠反映出公司對(duì)線上渠道的重視。

不過(guò)，GXG也有令人擔(dān)憂(yōu)的一面。5月22日，慕尚集團(tuán)下調(diào)發(fā)行價(jià)格至4.39港元，低于招股價(jià)區(qū)間下限約6.20%。原因在于，截至5月19日，孖展資金總計(jì)0.0714億港元，距離集資金額較遠(yuǎn)。發(fā)行價(jià)下調(diào)后，公司自招股所得款項(xiàng)凈額減少至約8.057億港元，股份市值減少至約41.705億港元。

一位投資人對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，資本市場(chǎng)對(duì)于慕尚集團(tuán)的熱情度并不高，募集資金尚不能完成，慕尚集團(tuán)下調(diào)發(fā)行價(jià)格也是為了避免上市當(dāng)日股價(jià)下跌的尷尬。

從招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，盡管公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但隨之而來(lái)的是費(fèi)用、成本的相應(yīng)增加。公司經(jīng)營(yíng)租賃租金、折舊及攤銷(xiāo)等費(fèi)用均出現(xiàn)了30%以上的增長(zhǎng)。這也將是慕尚集團(tuán)上市后需要解決的問(wèn)題。從目前來(lái)看，GXG業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，但時(shí)尚男裝行業(yè)入局者較多，能否在市場(chǎng)中分得一杯羹仍需要企業(yè)上市后認(rèn)真思考。