全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(下稱股轉(zhuǎn)公司)昨日正式發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱新三板)掛牌公司分層管理辦法(試行)》。辦法于6月27日起正式施行。這也意味著，這一擴(kuò)容至全國(guó)不足三年，即收獲7000多家掛牌企業(yè)的市場(chǎng)，被一分為二，正式進(jìn)入創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層并驅(qū)的雙層時(shí)代。

明確創(chuàng)新層“門檻”

對(duì)于創(chuàng)新層準(zhǔn)入，《辦法》設(shè)置了三套并行標(biāo)準(zhǔn)：1、最近兩年連續(xù)盈利，且年平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù));最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù));2、最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%;最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于4000萬(wàn)元;股本不少于2000萬(wàn)股;3、最近有成交的60個(gè)做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元，最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元，做市商家數(shù)不少于6家，合格投資者不少于50人。

滿足以上條件之一的掛牌公司就可以進(jìn)入創(chuàng)新層。

層級(jí)每年一調(diào)整

為防止部分掛牌公司通過(guò)虛假信息披露、市場(chǎng)操縱等不合規(guī)手段進(jìn)入創(chuàng)新層，分層管理辦法增加了強(qiáng)制調(diào)整的情形。出現(xiàn)以下情形之一的，自該情形認(rèn)定之日起20個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)直接調(diào)整至基礎(chǔ)層：一是掛牌公司因更正年報(bào)數(shù)據(jù)導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)不符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的;二是掛牌公司被認(rèn)定存在財(cái)務(wù)造假或者市場(chǎng)操縱等情形，導(dǎo)致掛牌公司不符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的;三是掛牌公司不符合創(chuàng)新層公司治理要求且持續(xù)時(shí)間達(dá)到3個(gè)月以上的;四是股轉(zhuǎn)公司認(rèn)定的其他情形。

此外，《辦法》規(guī)定層級(jí)每年調(diào)整，不符合創(chuàng)新層維持標(biāo)準(zhǔn)的公司，應(yīng)調(diào)整進(jìn)入基礎(chǔ)層。股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)分層不是將掛牌公司簡(jiǎn)單地分為“好與壞”“優(yōu)與次”，而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場(chǎng)需求的掛牌公司提供與其相適應(yīng)的資本市場(chǎng)平臺(tái)。

分層能否提升流動(dòng)性?

目前新三板掛牌公司總數(shù)超過(guò)7000家，但與市場(chǎng)體量、功能、影響力繼續(xù)上升相比，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度似乎并未明顯提升，最近每周交易金額跌至30億元上下，做市指數(shù)自2015年4月份的最高點(diǎn)一路往下，最近4個(gè)月更是一直在1200點(diǎn)左右徘徊。投資者關(guān)心：在未來(lái)分層機(jī)制即將推出的情況下，能否實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性向新三板優(yōu)質(zhì)公司傾斜，從而提升市場(chǎng)活躍度和融資能力?

有分析認(rèn)為，日益增多的掛牌企業(yè)數(shù)量，對(duì)新三板投資者造成遴選難度，從某種程度上降低了市場(chǎng)流動(dòng)性。總部位于北京的一家大型券商新三板分析師預(yù)測(cè)，在新三板分為兩層后，創(chuàng)新層企業(yè)盈利成立、成長(zhǎng)能力優(yōu)于中小企業(yè)板以及創(chuàng)業(yè)板，將成為成長(zhǎng)股大本營(yíng)。此外，創(chuàng)新層占新三板成交金額比重或?qū)⒊^(guò)80%。

“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方劃定標(biāo)準(zhǔn)，為市場(chǎng)區(qū)分出優(yōu)質(zhì)公司，毫無(wú)疑問(wèn)的是，這些公司將受到市場(chǎng)資金追捧。”武漢一家券商研究部負(fù)責(zé)人說(shuō)道。