過去兩個(gè)月，全球各大股市持續(xù)動(dòng)蕩，有關(guān)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂甚囂塵上。而二級市場的低潮也確實(shí)影響到了一級甚至早期投資市場。據(jù)投中集團(tuán)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資規(guī)模環(huán)比下降了50%，跌至37億美元。行將到來了2015年冬天已經(jīng)被確認(rèn)將會是一個(gè)創(chuàng)業(yè)和資本的寒冬。

幾家大型創(chuàng)業(yè)型公司如一畝田、蘭亭集勢等紛紛爆出大規(guī)模裁員的新聞;與此同時(shí)，“O2O企業(yè)死亡名單”、“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)死亡名單”、“創(chuàng)業(yè)B輪死”等廣泛流傳于網(wǎng)路。

對于創(chuàng)業(yè)資本寒冬的到來，有人認(rèn)為這是創(chuàng)業(yè)最好的年代，因?yàn)橛腥f眾創(chuàng)業(yè)的政策支撐，也有人認(rèn)為創(chuàng)業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫。很多創(chuàng)業(yè)者在意識到資本寒冬到來時(shí)不禁驚呼“竭盡所能地籌集一切你能拿到的資金，因?yàn)槭袌稣谵D(zhuǎn)變風(fēng)向”。然而，在資本寒冬的同時(shí)，同樣也有一些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得了資本的青睞。但如大眾點(diǎn)評這種已經(jīng)創(chuàng)業(yè)十年、融資到F輪的獨(dú)角獸尚需抱團(tuán)生存，對剛剛開始的創(chuàng)業(yè)者來說，彷徨可想而知。大眾創(chuàng)業(yè)之路是否已經(jīng)越走越窄?市場是否在教導(dǎo)我們應(yīng)該回到保守派的道路上?互聯(lián)網(wǎng)“創(chuàng)業(yè)資本寒冬”讓誰著涼了?

燒錢燒不出商業(yè)模式

網(wǎng)絡(luò)上有段子說：“最近大城市生活水平上升很多，因?yàn)槿澜绲腣C投資幾百億美元，基本都補(bǔ)貼給北上廣人民了。”雖為調(diào)侃，但也一針見血地指出了近年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的基本模式：跑馬圈地，虧本賺吆喝。

“以前創(chuàng)業(yè)者少，比如16年前阿里巴巴做B2B業(yè)務(wù)，幾乎沒什么激烈的競爭，因此才有‘剩者為王’的說法——把別人熬死，你就贏了。而現(xiàn)在，哪怕是一個(gè)非常垂直的行業(yè)都會面臨充分競爭，給創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間很少。滴滴快的用三年時(shí)間就變成一家估值近200億美金的公司，這在以前是不可想象的。”曾經(jīng)身為阿里巴巴第46號員工、也曾投資過快的打車的等多家創(chuàng)業(yè)公司的李治國對這件事很有發(fā)言權(quán)。

互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)第一輪泡沫的時(shí)候，大家是在拼流量，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來，跑馬圈地更多是為了積累用戶、培養(yǎng)消費(fèi)習(xí)慣。但有觀點(diǎn)認(rèn)為這并不適合所有行業(yè)：若留不住用戶，再兇猛的補(bǔ)貼也填不滿這樣的商業(yè)模式。“資本狂歡”背后是繁榮的海市蜃樓。“市場熱的時(shí)候大家都想跑得快，但是如果脫離了現(xiàn)實(shí)支撐，在資本寒冬時(shí)就會很難看。”李治國說。

但他同時(shí)認(rèn)為投資熱對創(chuàng)業(yè)者來說并不一定是一件壞事：“在以前，創(chuàng)業(yè)者要熬十年才能驗(yàn)證的一件事，現(xiàn)在只要付出兩三年青春就能知道是否靠譜。”寒冬是臭魚爛蝦的寒冬，卻是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的良機(jī)。“中國創(chuàng)業(yè)者在這樣高強(qiáng)度競爭環(huán)境下鍛煉出的能力，會讓我們這一代人在全球競爭市場占據(jù)優(yōu)勢。”

事實(shí)上，盡管能夠預(yù)測資本寒冬這匹惡狼終將到來，但面對真正優(yōu)秀的、能夠成長為巨頭的獨(dú)角獸，資本絕不會捂緊錢袋。“因此創(chuàng)業(yè)者需要把握火候、審時(shí)度勢，做出正確的判斷和決策。”李治國這樣告訴記者。

資金更專注創(chuàng)新業(yè)務(wù)

對于這一輪資本寒冬，對其成因與應(yīng)對，目前資本市場說法不一。記者發(fā)現(xiàn)，京東金融旗下的京東眾籌研究院日前發(fā)布研究報(bào)告，報(bào)告指出，對投資者來說，寒冬期投資的項(xiàng)目回報(bào)率是高潮期的2—3倍，所以應(yīng)該耐心播種;而對于創(chuàng)業(yè)者來說，應(yīng)該“廣積糧、控支出，打好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備”。

“在我們的研究中發(fā)現(xiàn)，近期市場有一個(gè)顯著的特征：二級市場牛市是一級市場泡沫的直接動(dòng)力源，而此輪寒冬的根本原因是牛熊轉(zhuǎn)換帶來的沖擊。”京東眾籌研究院的報(bào)告指出，一些投資界人士透露，在市場風(fēng)向變化之前，很多他們看好的項(xiàng)目，由于追逐項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)太多，創(chuàng)業(yè)者十分強(qiáng)勢，甚至?xí)岢鲆恍┻^分的要求。但近期市場風(fēng)向轉(zhuǎn)冷，這類創(chuàng)業(yè)者也一改往日咄咄逼人的姿態(tài)，主動(dòng)放下身段，重新開始跟這些原來他們看不上的機(jī)構(gòu)聯(lián)系。報(bào)告認(rèn)為，諸多行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化屬于大趨勢，不可能因?yàn)楣墒械亩唐谧儎?dòng)而被扭轉(zhuǎn)，但是泡沫會被擠出來。對于京東私募股權(quán)融資平臺的投資人以及潛在投資人來說，選擇投資時(shí)點(diǎn)非常重要。“我們做了大量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與研究，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：寒冬期播種的基金賬面回報(bào)數(shù)平均高于投資高潮期2—3倍”。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，判斷互聯(lián)網(wǎng)寒冬之下的行業(yè)發(fā)展只需要看互聯(lián)網(wǎng)最火領(lǐng)域的發(fā)展即可，而在當(dāng)下O2O領(lǐng)域無疑是互聯(lián)網(wǎng)資本的橋頭堡。“雖然58同城和趕集網(wǎng)已經(jīng)合并了，但是并不妨礙58同城的58到家業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展并取得巨額融資，其中關(guān)鍵的因素則是創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來的吸引力。”有投資領(lǐng)域人士表示，持續(xù)不斷的創(chuàng)新是58趕集在資本寒冬下依然活躍的原因，如旗下的瓜子二手車、58到家等創(chuàng)新業(yè)務(wù)已成為所在細(xì)分領(lǐng)域的翹楚，而這僅是58趕集創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一部分。業(yè)內(nèi)人士分析表示，58趕集創(chuàng)新業(yè)務(wù)頻現(xiàn)概因58和趕集合并之后既能鞏固傳統(tǒng)分類信息業(yè)務(wù)的絕對優(yōu)勢又能減少不必要的費(fèi)用消耗，又給O2O創(chuàng)新業(yè)務(wù)的提供了巨大的人才技術(shù)、流量、資金、內(nèi)部激勵(lì)等多重優(yōu)勢。而這些優(yōu)勢往往是中小創(chuàng)新公司所不具備的，盡管O2O行業(yè)寒冬來襲，但58趕集旗下創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍獲投資人追捧的重要因素。在投資界人士看來，如今所謂的“創(chuàng)業(yè)資本寒冬”其實(shí)對真正好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目并沒有太大影響，反而因?yàn)橘Y金更加專注而使得真正創(chuàng)新的項(xiàng)目得到更加充分的資源扶持。

南方日報(bào)記者 葉丹 實(shí)習(xí)生 徐少芬